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由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機目前呈現(xiàn)不斷蔓延與加速擴散的趨勢，波及歐洲、亞洲等地區(qū)并產(chǎn)生了嚴重影響。只有從理念、經(jīng)濟、金融、政治、社會等角度全方位地分析這些影響，才能有助于我們正確面對今天和未來，有助于我們防患于未然。
　　1、新自由主義思想和市場有效性理論破滅
　　此次金融危機標志著以芝加哥學派為代表的新自由主義經(jīng)濟思想和金融市場有效性理論的破滅。投行經(jīng)營模式的消失以及商業(yè)銀行和房貸機構被政府大規(guī)模托管提供了最有力的證據(jù)，說明金融機構并不能為了切身利益而進行有效的自我監(jiān)管。其集體非理性行為不僅導致了自身毀滅，也產(chǎn)生了必須由全社會承擔的系統(tǒng)性風險。但監(jiān)管過嚴又會窒息創(chuàng)新并阻礙市場所應發(fā)揮的功效。市場不是萬能的，但沒有市場又是萬萬不能的。如何在自由經(jīng)濟這只“無形之手”和政府干預這只“有形之手”之間取得最優(yōu)平衡，將是經(jīng)濟學家和監(jiān)管機構面臨的最重要課題之一。
　　2、巴塞爾新協(xié)議執(zhí)行受到影響
　　作為全球金融機構監(jiān)管標準的統(tǒng)一框架，巴塞爾新協(xié)議(BaselII)在歷經(jīng)十幾年的修改和完善，于2005年正式推出，并要求協(xié)議成員在2007年底執(zhí)行。該協(xié)議把銀行需要計提的風險準備金同銀行的信貸風險掛鉤。在當前形式下，銀行如執(zhí)行新協(xié)議必須提取大量資金以抗風險，但這樣銀行就必然縮減用于信貸的資金，從而給信用緊縮雪上加霜。因此，金融危機使得巴塞爾新協(xié)議得不到有效執(zhí)行。美國和歐盟已決定推遲執(zhí)行新協(xié)議。建立一個全球統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系的努力不得不又一次擱淺。
　　3、風險管理制度和方法重新審視
　　金融機構風險管理的核心內(nèi)容是測算適度的風險準備金，用以彌補經(jīng)營過程中可能發(fā)生的損失。一般有兩種測算法：國際大型金融機構通常采用“內(nèi)部模型法”，是由公司內(nèi)部自主開發(fā)模型，例如大銀行和券商普遍開發(fā)“風險值”(ValueatRisk)模型來度量市場風險；另一種是適用于中小銀行和券商的“標準法”，即由監(jiān)管機構提出一系列的針對各種風險類別的監(jiān)控指標，銀行和券商按指標要求進行風險控制。金融危機后，銀行和券商的大規(guī)模破產(chǎn)將迫使監(jiān)管當局推出更加嚴格的監(jiān)控指標，并重新審視“內(nèi)部模型法”的適用條件和范圍。
　　4、國際會計制度和計價準則修訂
　　現(xiàn)行會計準則對金融衍生品在財務報表上的計價采用的是“以市值來計價”(marktomarket)。衍生品市值的計算需運用公司內(nèi)部開發(fā)的復雜數(shù)學模型，不同模型甚至同一模型的不同假設往往會產(chǎn)生截然不同的衍生品市值，而金融機構對模型信息的披露僅僅是在財務報表的備注中一帶而過。更嚴重的是，金融機構還會通過金融工程把衍生品搬到賬面之外(offbalancesheet)，使得投資者和審計單位難以判斷衍生品的真正價值和潛在風險。這些會計準則和制度方面的漏洞急需填補。新的會計準則應強化信息披露和信息透明度。
　　5、對信用評級機構監(jiān)管不斷強化
　　國際信用評級機構，如美國三大：穆迪(Moody)、標準普爾(Standard&Poor)、惠譽(Fitch)，在金融危機中扮演了很不光彩的角色。它們本應代表投資者的利益，對投資品種得信用等級作出獨立公正的評價。但在巨大利益的驅使下(被評公司需付高額年費)，這些機構作出的信用評級給投資者造成了很大的誤導。如市場出售的抵押債務憑證(CDO)中的高級債券類(SeniorNotes)均被評為無風險的AAA，讓投資方遭受了很大損失。鑒于此，政府需對信用評級機構加強監(jiān)管，使它們真正代表投資者的利益。
　　6、金融機構治理結構正在完善
　　金融危機的爆發(fā)提出了很多金融機構治理結構方面的問題。例如，為什么董事會縱容投行使用如此高的杠桿率(雷曼的杠桿率高達37倍)？董事會在公司風險管理中起到什么作用？董事會的構成、特征、決策過程是怎樣的？獨立董事是否真正獨立？金融高管的豐厚薪酬是怎樣決定的？如何避免高管為了追求個人利益而拿股東利益去賭博？等等。這些問題將敦促金融機構和監(jiān)管當局制訂和設計更加完善的治理結構。
　　7、金融市場陷入持續(xù)下滑和巨幅震蕩的惡性循環(huán)
　　股票、債券和商品價格泡沫的破裂給機構投資者如共同基金、對沖基金、養(yǎng)老基金造成巨額虧損。這些基金將在投資人大規(guī)模贖回及券商不斷要求補充保證金（margincalls）的雙重壓力下，不得不忍痛割肉，進而加劇了市場下行和震蕩，形成惡性循環(huán)。紐約大學經(jīng)濟學教授NourielRoubini曾在2006年就準確描述出金融危機爆發(fā)的次序，先是房市和資產(chǎn)價格泡沫破裂，引發(fā)持有高杠桿的券商和房貸機構的破產(chǎn)，然后投資者的瘋狂出逃造成作為現(xiàn)金主要來源的貨幣市場資金的枯竭。這些后果都不幸在此次金融危機中一一得到了驗證。
　　按照Roubini教授的預測，金融市場的下一個引爆點將集中在靠高杠桿運作的對沖基金，以及由不良消費信貸(如汽車貸款)造成巨額損失的商業(yè)銀行上，從而引發(fā)金融市場的新一輪危機。
　　8、重新審視金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融杠桿使用
　　金融產(chǎn)品創(chuàng)新主要指上世紀九十年代以來華爾街投行通過金融工程制造出來的各種衍生工具，其本身價值取決于它所依附的標的資產(chǎn)的價值。金融衍生品是一把“雙刃劍”。如運用得當，它是分散和規(guī)避標的資產(chǎn)價格波動風險的有效工具；另一方面，它也被用作炒作標的資產(chǎn)的投機工具。由于衍生工具都是伴隨著高杠桿使用的，投機風險也被成倍放大。隨著華爾街投行的消失，金融產(chǎn)品的無止境創(chuàng)新和高杠桿的無節(jié)制使用必將受到限制。
　　9、金融業(yè)態(tài)重組速度加快
　　作為金融創(chuàng)新的源頭和世界精英的代表，華爾街五大投行曾風光無限。2007年底，高盛雇員的平均分紅達到了令人咋舌的66萬美元，雷曼兄弟緊隨其后。僅一年時間，雷曼倒閉，美林和貝爾斯登被兼并，高盛和摩根斯坦利將轉型為傳統(tǒng)商業(yè)銀行的經(jīng)營模式。變化之巨應驗了西方一句諺語：“上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂。”這標志著投行這種“借短放長”(借入短限流動資本通過金融工程打包出售長限非流動性投資品種)、“以小搏大”(以小額經(jīng)營資本通過高杠桿運作大額投資組合)的極具創(chuàng)新精神的經(jīng)營模式的破滅。
　10、銀行收緊信貸引發(fā)信用緊縮
　　銀行因投資和放貸的虧損而收緊信貸，這樣就割斷了企業(yè)資金來源的主要渠道。為緩解信貸緊縮，美聯(lián)儲已對大銀行注資超過2500億，要求銀行對企業(yè)放貸。其他各國央行也采取相同的措施。但據(jù)美國《商業(yè)周刊》調(diào)查，銀行拿到政府資金后只把少部分用于信貸，僅在一定程度上緩解了信貸危機，卻把大部分政府資金用于自保(填補已知虧損并預備將來損失)，政府資金并未有效通過銀行流入企業(yè)。